进入2024年下半年，锂电板行业仍不坦然：近日，中改变航(03931)公告称，()(300750.SZ)针对一项能源电板专利告状公司侵权，并肯求法院判决公司补偿其经济亏本9200万元与其为制止侵权开销的合理用度30万元。

据了解，本次涉诉专利为一款锂电板的顶盖结构策画，对锂电板的防爆功能优化具有进军意旨。以2023年中改变航录得近3亿元净利润的功绩来看，若该项讼事胜诉，则中改变航需要付出的补偿金额或将达到其昨年一整年净利润的三成。

本色上，宁德时期与中改变航的专利纠纷并不啻这一齐。自2021年以来，宁德时期屡次针对包括“正极极片及电板”、“集流构件和电板”等在内的多项专利拿起侵权诉讼，其中有胜有负，两边可谓树敌久矣。

但是，对市集投资者而言，除了这场专利风浪之外，就怕公司基本面中的部分不利迹象才是更值得担忧的始终生分。

行业产能填塞株连利润下滑

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毛利率闪现则有所改善，2023年毛利率达到13.0%，比较昨年同时升迁约2.7个百分点;但净利率却从3.40%下滑到1.62%。

除了利润受行业举座低迷的表情株连而闪现欠安，开支高涨、存货高企齐反应了公司的处境并不乐不雅。

财报露馅，2023年公司财务资本约为3.3亿元，同比大增超4倍，远高于销售开支、行政开支的同时增速;2023年，公司继续加大研发参加，研发开销达到9.9亿元，同比增长50%。

此外，公司存货拨备达到8.6亿元，同比增长222%，计提后公司账面仍有71.3亿元存货。库存积压情况高企，标明公司正面对较大的清库存压力，过去也将面对大额存货减值株连功绩的风险。

频年来，中改变航大举延伸产能，也导致公司债务压力继续高涨。2023年，公司流动欠债中的银行借款由24.7亿元大幅增多至81.1亿元，非流动欠债中的银行借款达到210.5亿元;收尾2023年12月31日，公司的金钱欠债比率为47.1%。

尽管锂电板行业当今产能填塞态势严重，但中改变航产能延伸秩序不断。2023年，公司武汉基地工场的一期、二期产线竣事全面投产，磋商产能20GWh;位于外洋的葡萄牙零碳电板工场风光量度2025年底投产，一期年产能达15GWh。左证公司此前磋商，2023年公司总体有用产能将延伸至约90GWh。

数据露馅，2023年我国锂电板总产量已跳跃940GWh，但新能源汽车和新式储能的锂电板装机量仅占约435GWh，产能跳跃一半属于冗余;据高工产业征询院调研预测，2024年国内能源电板市集的有用产能愚弄率或将低于60%。

行业供过于求的暗影障翳下，中改变航如斯多的产能将奈何愚弄，高企的库存又将奈何消化，齐将为公司功绩闪现带来好多不细目性。

“电板老三”不好当?

新能源汽车行业争相降本增效的时局下，能源电板“内卷”愈发强烈，而中改变航这个“电板老三”的日子也并不好过。

左证中国汽车能源电板产业改变定约数据，2023年，中改变航国内能源电板装机量为32.9GWh，占比8.49%，较昨年下跌0.3个百分点;而据SNE Research的统计，中改变航昨年能源电板装车量位列公共第六，公共市占率从2022年的3.6%升迁至2023年的4.7%。

不出丑出，从装机量来看，中改变航与宁德时期、()两大巨头还有着较大差距，而即使是排在公司后头的()、()等，2023年国内市占率也均较昨年有所增长;

而从功绩来看，宁德时期2023年包摄于上市公司推动的净利润为441.21亿元，同比增长43.58%，比亚迪归母净利润更是打破300亿元大关，同比增速达到80.72%，磋商性现款流净额也创下历史新高。比较行业龙头，中改变航功绩的增收不增利迹象愈发较着。

过期于同行的闪现，大略部分要归因于公司居品的竞争力不及。据

市集内卷的情况下，以廉价换市集的策略并不崭新。数据露馅，早在2019年-2021年间，中改变航能源电板的平均售价就低于宁德时期、孚能科技等竞争敌手同时的销售均价，这也在一定进度上带动公司装机量的马上增长。

但不行暴虐的是，锂电产业早已从快速延伸进入了增速放缓、供过于求的下半场。产能延伸远超行业需求增速的表情下，中改变航的廉价策略就怕不仅无法助力公司市集份额增长，还会对利润看法变成不小的压力。

储能与外洋市集，能否成为破局捏手?

面对产能填塞、下流需求低迷等多重不利时局，一众电板厂商也正想方设法寻找新的增长弧线，而储能与出海即是两个备受眷注的选项。

宁德时期即是坚硬转向储能赛谈的先驱之一。2023年，宁德时期的储能电板系统销量69GWh，同比增长46.81%，占公共储能电板出货量的40%，荟萃3年位居公共第一;2024年，公司又推出堪称“公共首款5年容量和功率零衰减”的天恒储能系统，电板寿命能达到15000次实践室轮回。此前，宁德时期董事长曾毓群猜想，到2030年储能业务收入将与汽车电板业务相等。

此外，据统计，收尾2023年末，亿纬锂能、蜂巢能源、()、()、海辰储能、()近30家国内电板厂商已接踵推出300Ah以上容量的电芯居品;年内，至少有20家储能企业接踵发布基于314Ah/320Ah大电芯的20尺5MWh储能系统。

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比较于繁密起始布局储能赛谈的电板厂商，中改变航尽管也涉足了储能业务，但该收入的领域尚处于起步阶段。从收入结构来看，2023年，中改变航的能源电板居品交易收入达到222.5亿元，同比增长21.4%，占总交易收入的82.4%;储能系统居品交易收入为47.6亿元，占比仅为17.7%。

而在外洋市集的斥地上，中改变航的闪现相似差强东谈主意，2023年公司境外收入为6.5亿元，收入占比仅为2.4%，内地销售收入占比仍跳跃97%。

预测过去，中改变航建议将不绝围绕“能源储能双运行”的业务策略和“国内国际双轮回”的区域策略，种植新的成长弧线。但是，上有两大巨头沉稳中分市集份额、下有诸多竞争敌手追逐，中改变航的行业第三地位较着并不那么褂讪。此外，不管储能业务抑或外洋市集，如今齐尚未变成公司新的营进出撑，过去奈何扶助功绩下滑的舛误，也将是公司亟待想考的问题。